红星美凯龙被指借IPO还债:坐收地产红利财务数据存疑

红星美凯龙借IPO还债:坐收地产红利核心财务数据存疑

时隔5年,红星美凯龙再次向A股IPO发起冲锋。

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2017年11月10日,红星美凯龙家居集团股份有限公司更新了提交逾一年的招股书,拟募集资金总额保持39.5亿元不变,金额超过证监会2017年核发的多批次IPO企业募资总和。

和2015年主动撤回IPO申请不同,这一次,红星美凯龙上市的意愿更加强烈。《财镜》注意到,在39.5亿元的募资总额中,有8亿元将用于偿还红星美凯龙的银行贷款,占比超过20%。年内,该公司需要偿还的债务总额高达50亿元。

  借A股IPO之名还债资产大幅抵押

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招股书显示,截至2017年6月末,红星美凯龙有息债务余额为260.72亿元。负债连续四年激增的背后,红星美凯龙再次走向大规模扩张。旗下商场数量从2015年底的177家增至2017年中的214家,平均每年新增18家。

公开资料显示,红星美凯龙主营家居装饰及家具商场的经营、管理和专业咨询服务。红星美凯龙以自营和委托管理两种方式经营。2000年起,红星美凯龙先后在上海、北京、重庆、深圳等重点城市建设自营商场。十几年后,自建商场的策略为红星美凯龙带来了丰厚的账面回报。数据显示,2014年至2016年,其自营商场实现的租赁及管理收入分别为51亿元、56亿元和60亿元,占当年主营业务收入的比例均在60%以上。

更重要的是,自建商场带来了巨额的土地价值回报。668棋牌游戏招股书数据显示,截至2016年末,红星美凯龙持有的投资性房地产价值达669亿元,半年后,按公允价值计量的该数值继续突破历史新高,达到697亿元,使得红星美凯龙的资产总额达到900余亿元。

值得一提的是,中国证监会对红星美凯龙的资产计量方式提出了反馈意见。招股书显示,红星美凯龙按照H股财务报表的会计政策对投资性房地产进行确认和计量。理由是:红星美凯龙是香港主板H股上市公司。按照《企业会计准则解释第2号》的相关规定,对于同一交易事项,A股和H股应当采用相同的会计政策、运用相通的会计估计,不得在A股和H股财报中采用不同的会计处理。

中国证监会则要求,红星美凯龙应公开说明投资性房地产具体内容,逐项说明各项投资性房地产报告期内各期末公允价值的确定依据、具体估值技术和未采用市场法估值的原因;并要求红星美凯龙提交投资性房地产入账价值的确定依据。《财镜》致电红星美凯龙公司询问事件进展,截至发稿,对方公开电话均无人接听。

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